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? ? ? ??日元兌美元匯率近期持續暴跌，23日一度達到1美元兌154.88日元，刷新1990年6月至今34年來(lái)的最低紀錄。美國前總統特朗普23日就此在社交媒體上發(fā)文，批評這會(huì )導致美國出口商品的價(jià)格競爭力下降，“對美國而言是災難”。這也讓日元大幅貶值引發(fā)更多關(guān)注。
? 日元急速貶值主要有兩方面原因，一是受美國經(jīng)濟走勢和通脹數據影響，美元持續走強。美國3月份零售業(yè)銷(xiāo)售數據高于市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲將持續通脹視作國內金融穩定最大風(fēng)險，但在持續加息而后小幅降息等操作之后，外界普遍預測美聯(lián)儲下次降息的時(shí)間點(diǎn)將進(jìn)一步延后，這些因素都助推了美元當下的強勢。二是日本3月份結束負利率、實(shí)現17年來(lái)首次加息之后，日本央行又表明不急于進(jìn)一步加息的態(tài)度。繼續維持流動(dòng)性寬松導致市場(chǎng)對于日本央行貨幣政策加速轉向的預期落空，很多人認為日美利差擴大趨勢將會(huì )繼續，于是紛紛拋售日元買(mǎi)入美元。
? 日元持續貶值顯然會(huì )對日本經(jīng)濟和社會(huì )產(chǎn)生巨大影響。從有利的方面講，一是可以提高日本出口企業(yè)和海外公司的利潤。這是因為相關(guān)日企可以更低價(jià)格向海外銷(xiāo)售產(chǎn)品，而在海外經(jīng)營(yíng)的公司可將美元等外幣兌換成更多日元。二是促進(jìn)旅游業(yè)發(fā)展。日元貶值可以起到吸引更多外國游客前往日本旅行和消費的作用。三是提振就業(yè)。在日元疲軟的情況下，出口貿易、旅游業(yè)等的增長(cháng)以及相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jì)的提升，可能會(huì )帶來(lái)新的就業(yè)機會(huì )，這有助于日本改善國內就業(yè)情況。
? 從對日本不利的方面看，一是導致能源、原材料等價(jià)格上漲。日本在能源和糧食等不少領(lǐng)域嚴重依賴(lài)進(jìn)口，而燃料和能源價(jià)格上漲與日元貶值共振，原材料、零部件等的采購價(jià)格相對上漲，都會(huì )令日本國內進(jìn)口成本增加。二是通脹蘊含更大風(fēng)險。日元貶值導致進(jìn)口商品價(jià)格上行，消費者物價(jià)指數也有可能上升，導致整個(gè)社會(huì )的生活成本相應增加、購買(mǎi)力下降。三是外幣債務(wù)增加。日元貶值會(huì )使其他國家貨幣對日元的價(jià)值上升，日本企業(yè)和政府等持有的外幣債務(wù)也會(huì )相應加重。四是造成內需不振。進(jìn)口成本上漲被轉嫁給銷(xiāo)售價(jià)格，或將導致商品價(jià)格上漲超過(guò)工資增長(cháng)，促使個(gè)人消費降溫。
? 綜合來(lái)看，日本當前在穩定匯率方面面臨越來(lái)越大壓力，亟需通過(guò)匯率調整和經(jīng)濟政策對沖日元貶值帶來(lái)的負面影響。但在這個(gè)問(wèn)題上如何“破局”，日本政府和央行又面臨著(zhù)諸多的左右為難。目前日本國內通脹率低于2%的物價(jià)穩定目標，而保證2%的通脹率目標又是日本擺脫通縮、走出所謂“失去的三十年”的必要條件。因此，日本央行如果想采取加強利率調控等政策，就不得不仔細掂量政策變化對經(jīng)濟活動(dòng)以及物價(jià)的可能影響，因而對于實(shí)施的時(shí)機和速度都需進(jìn)行審慎甚至艱難的判斷。
? 日元大幅貶值以及作為日元下行重要影響因素的美元持續走強，正在給全球經(jīng)濟帶來(lái)嚴重沖擊，這種形勢尤其引起國際社會(huì )擔憂(yōu)。美聯(lián)儲自2022年3月開(kāi)啟本輪加息周期以來(lái)已經(jīng)連續11次加息，之后美國聯(lián)邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.50%之間。美國這種激進(jìn)的貨幣緊縮操作導致美元大幅升值，動(dòng)搖國際金融市場(chǎng)穩定，世界經(jīng)濟因此面臨越來(lái)越大風(fēng)險。現在不僅僅是日元，韓元、印尼盾、印度盧比、菲律賓比索等亞洲多國貨幣匯率均出現不同程度的下挫，一些貨幣創(chuàng )下數年乃至數十年來(lái)的新低。為了避險而在國際市場(chǎng)買(mǎi)入美元的趨勢增強，反過(guò)來(lái)又促使美元加速升值，進(jìn)而形成了某種連鎖反應。
? 梳理世界金融史可以發(fā)現，類(lèi)似情況的美元升值往往都會(huì )帶來(lái)相應的金融經(jīng)濟風(fēng)險甚至危機。正因如此，日元這輪暴跌可以說(shuō)是對美國之外的國家打開(kāi)了警示開(kāi)關(guān)，提醒各國在應對潛在金融風(fēng)暴方面需要提高警惕了。（作者是遼寧社會(huì )科學(xué)院東北亞研究所研究員）
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